（报告出品方/作者：长城证券，濮阳）
1.公司介绍：第三方评估咨询业务的开拓者
公司是一家专业从事建设工程第三方评估、管理和咨询服务的企业，是国内建设工程质量与安全风险第三方评估咨询业务的开拓者之一。自年成立以来，公司致力于为房地产开发企业、公共工程建设单位及其他委托单位等客户提供专业的工程评估、驻场管理和管理咨询服务，协助客户清晰掌握旗下建设项目总体质量及安全风险状态，提升工程品质，降低安全风险，促进客户项目管理水平、运营安全管理水平和综合效益的提升。
截至年三季报，公司第一大股东持股比例为25.37%，前五名股东持股比例占70.03%，股权相对集中；公司实际控制人为范文宏和黄新华。范文宏为公司最大股东，任公司董事长。
公司年前三季度营业总收入为5.42亿元，较上年同期增长44.84%，归属于母公司股东的净利润为0.95亿元，较上年同期上升36.80%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为0.89亿元，较上年同期增长40.96%。年净利润为1.2亿元，同比下降13.28%，主要系疫情后加大了人才储备、研发投入力度而增加成本及费用所致。
截至年，公司工程评估业务营收占比达83%，是公司的主导产业，年前三季度毛利率达40.7%，同比下降3.82pct。年公司收入结构中，工程评估、驻场管理和管理咨询分别占据83%、16%和1%。
2.行业分析：直面解决行业痛点，下游需求持续释放
2.1独立第三方评估，为工程项目提供良好的评价工具
第三方评估是以独立第三方的名义前往客户下辖项目开展现场检查，是国内的一个新兴业态。第三方工程质量与安全风险评估业务，简称第三方工程评估，是指境内外专业的咨询顾问机构接受客户委托，以独立第三方的名义前往客户下辖项目开展现场检查，对项目实体、工程材料进行随机取样抽查测试，对项目质量、安全等方面存在的明显或潜在风险进行评判，并形成系列评估报告，提出系统改善建议的工作过程。第三方工程评估业务属于工程管理服务业的细分领域。行业主管部门为住建部及地方各级住建管理部门，住建部及地方各级住建管理部门主要负责拟订建筑工程质量、建筑安全生产和竣工验收备案的政策、规章制度并监督执行，组织或参与工程重大质量、安全事故的调查处理及行业标准的建立等。目前，第三方工程评估业的业务经营与开展以市场化方式进行，对从事该行业的公司和相关人员无特殊的资质和执业资格许可限制，监管部门对本行业的管理主要进行宏观指导和规范。
2.2各因素驱动行业发展，第三方评估具备良好的增长空间
直面解决行业痛点，第三方工程评估应运而生
在第三方工程评估等业务出现之前，委托单位主要通过落实五方责任主体职责从而把握建设项目总体质量及相关安全风险。工程项目五方责任主体包括建设单位、勘察单位、设计单位、施工单位和监理单位。在第三方工程评估等业务出现之前，委托单位主要通过落实五方责任主体职责从而把握建设项目总体质量及相关安全风险。根据《建设工程质量管理条例》和《建设工程安全生产管理条例》，工程项目五方责任主体对建设工程的质量和安全承担相应责任。五方责任主体作为工程项目的直接参与方和责任方，是建设项目总体质量及相关安全风险把控的重要力量。
建设单位通过事前合同约定、事中持续监督、事后履约评价等方式对工程项目五方责任主体职责进行落实，从而达到对建设工程质量和安全风险把控的目的。其中，建设单位作为工程项目的首要责任人，会定期或不定期对工程项目进行检查，对工程技术资料进行审查，对工程实体质量进行抽样检测，对参建方的建设行为进行监督，并对检查时发现的问题和隐患的整改情况进行跟踪和落实。
近年来我国基建、房地产投入力度加大，监管部门项目管理压力较大。年以来，我国基础设施建设投入力度不断加大，房地产市场蓬勃发展，国内一批知名的房地产企业逐步由区域面向全国布局，迈入规范化、规模化发展阶段，我国建筑开工面积迅猛增长，工程投资建设进入热潮，同时建设方对工程品质的要求也不断提升，由此带来工程建设单位、建设行政主管部门的监管任务十分繁重，项目管理压力较大。
独立于五方责任主体之外，第三方评估服务的引入和推广提供了一个良好的评价工具。年前后，一批业内领先的房地产企业开始自发引进并委托境外专业的工程管理咨询机构，对工程质量与安全风险开展第三方评估咨询工作。通过学习和借鉴新加坡建设局的“建筑工程质量评价系统”、香港房屋委员会的“承建商表现评分系统”等工程管理、评估技术方面的经验，房地产企业对工程质量风险的管理能力不断提升。年起，万科集团在整合以往工程巡检经验的基础上，再结合工程风险的评价标准，初步整合成一套本土特色的“建筑工程实测实量及风险评估体系”。在进入我国之前，工程评估在新加坡、香港等国家和地区已实施几十年，对工程品质的综合提升起到了积极的推动作用。
第三方工程评估是市场需求催生的产物，针对项目管理能形成非常好的补充。工程评估、驻场管理与工程监理属于工程技术与设计服务领域不同的业务类型，因此二者在工作目标、工作内容、工作方式、工作成果及用途、业务开展依据、业务资质要求、法律责任等多方面存在差异。在价值实现的方式上，工程监理业务主要是按照监理规范要求，对单一特定工程项目执行监理工作流程，履行监理单位的职责，价值实现主要针对单一特定项目本身；而第三方工程评估主要
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